Le distributeur de matériel électrique Rexel a surpris positivement les marchés avec une croissance soutenue au deuxième trimestre, tirée par les États-Unis. Le titre bondit en Bourse ce lundi.

Peu habitué à occuper le devant de la scène boursière, Rexel s’est offert une belle visibilité ce lundi 29 juillet. L’action du groupe spécialisé dans la distribution de matériel électrique progressait de 5,7% en matinée, figurant parmi les meilleures performances du SBF 120. Une réaction saluée par les investisseurs, à la lecture des résultats du premier semestre qui dépassent les attentes du marché.

Une dynamique américaine portée par l’IA et les infrastructures

Entre janvier et juin, Rexel a enregistré un chiffre d’affaires de 9,775 milliards d’euros, en hausse de 1,6% à nombre de jours constants. Ce résultat dépasse le consensus établi par les analystes, qui anticipaient une progression de 1% pour un total de 9,709 milliards d’euros. Une performance portée principalement par l’Amérique du Nord.

Sur le seul deuxième trimestre, la croissance s’est accélérée à 1,8%, après 1,4% au premier trimestre. Cette progression est tirée par un bond de 8,7% des ventes en Amérique du Nord (à jours constants), dont +8,2% aux États-Unis et +10,9% au Canada. Cette dynamique repose en grande partie sur les marchés non-résidentiels, en particulier les datacenters et les infrastructures haut débit. Deux segments en pleine expansion, portés par la vague de l’intelligence artificielle et les besoins croissants en connectivité.

Rexel, à l’instar de Legrand, bénéficie directement de cette mutation technologique, qui génère une demande soutenue en équipements électriques spécialisés.

Europe et Asie en retrait, Rexel poursuit tout de même sa croissance

Si la performance américaine réjouit les marchés, les résultats sur les autres zones géographiques sont plus contrastés. En Europe, Rexel a vu ses ventes reculer de 3% sur le trimestre. Le groupe évoque un environnement difficile, marqué par un effet de base défavorable, un ralentissement sur les prix du câble, et une faible activité dans certains marchés comme le solaire.

Quelques signaux positifs émergent toutefois, notamment une hausse des demandes de prêts immobiliers ou un frémissement du marché de l’ancien. Des éléments qui pourraient, à moyen terme, soutenir l’activité du groupe.

En Asie-Pacifique, les ventes ont chuté de 6,5%, avec une baisse marquée en Chine (-10,2%), où la concurrence reste féroce et les volumes en net repli.

Rexel, des fondamentaux solides malgré un contexte incertain

Malgré une contraction de son résultat opérationnel ajusté (Ebita) de 1,8% à 564 millions d’euros, Rexel est resté dans les clous des prévisions. La marge Ebita ressort à 5,8%, en léger retrait par rapport à l’an dernier (6%), mais conforme aux attentes du marché. Le bénéfice net, lui, accuse un repli plus marqué de 26%, à 261 millions d’euros.

Ces résultats n’ont toutefois pas entamé la confiance du groupe, qui confirme ses objectifs 2025 : une croissance stable à légèrement positive à données comparables, et une marge d’Ebita ajusté autour de 6%.

Selon Oddo BHF, la société devrait bénéficier d’un effet prix amélioré au second semestre, même si l’Europe continuera probablement à peser sur la performance globale. La banque table sur une croissance organique de 2,1% sur l’ensemble de l’année, avec une marge maintenue à 6%.

Des perspectives conditionnées à une bonne exécution

Si la publication de ce lundi a été saluée par les marchés, les analystes soulignent que Rexel devra encore convaincre sur plusieurs fronts pour atteindre ses objectifs annuels. L’amélioration des prix, notamment, reste cruciale. Pour l’heure, les fournisseurs de Rexel sont restés relativement prudents sur les hausses tarifaires (entre 4% et 20% selon les catégories), ce qui pourrait permettre au groupe de renforcer ses marges dans les mois à venir.

Autre enjeu : la poursuite des plans de restructuration, notamment au Royaume-Uni et en Allemagne. Ces efforts devraient soutenir la rentabilité, tout en permettant au groupe d’adapter ses structures à un marché européen moins dynamique.

En dépit de ces incertitudes, la tendance reste positive. Oddo BHF maintient sa recommandation à “neutre”, avec un objectif de cours de 25 euros. Rexel, porté par l’essor de l’IA et des infrastructures numériques, semble bien positionné pour naviguer dans un environnement complexe, mais porteur.