Après une série de revers boursiers liés à des résultats jugés décevants, Accor voit son action s’envoler à Paris. En cause : l’éventualité d’une introduction en Bourse de sa division “lifestyle”, Ennismore, évoquée par Bloomberg. Une opération qui pourrait enfin mettre en lumière la sous-valorisation du groupe hôtelier français face à ses concurrents.

Une décote à combler face aux géants américains

L’annonce, encore officieuse, a été commentée par plusieurs analystes financiers. “Accor est significativement sous-valorisé par rapport à ses pairs américains, avec un multiple d’Ebitda de 11 contre 15 pour les concurrents”, note Julien Richer, analyste chez Kepler Cheuvreux. Une introduction en Bourse d’Ennismore permettrait donc non seulement de créer de la valeur, mais aussi de souligner cette décote persistante.

Ennismore regroupe aujourd’hui 16 marques emblématiques, dont Mama Shelter, The Hoxton ou encore Mondrian. À travers 184 hôtels et 500 établissements de restauration, cette entité incarne la diversification d’Accor vers des formats urbains, design et orientés vers une clientèle jeune et cosmopolite. Ce segment, plus dynamique que l’hôtellerie traditionnelle, suscite un vif intérêt sur les marchés financiers.

En 2022, Accor avait déjà vendu 10,8% d’Ennismore à un consortium d’investisseurs qataris pour 185 millions d’euros, valorisant la société à 2 milliards d’euros. Le groupe détient toujours 62,2% du capital et reste l’actionnaire majoritaire.

Entre prudence stratégique et opportunité de croissance

Si les informations de Bloomberg ont enflammé les marchés, la direction d’Accor appelle toutefois à la prudence. Lors de la conférence téléphonique suivant les résultats semestriels, le PDG Sébastien Bazin a tempéré les attentes : “Rien n’a été lancé”, a-t-il affirmé, tout en reconnaissant que le groupe “poursuivait sa réflexion” autour d’un développement accru d’Ennismore, notamment aux États-Unis.

En mai dernier, Barclays avait déjà pointé cette hypothèse d’IPO comme un levier stratégique pour redonner de l’élan au titre Accor. La banque britannique avait d’ailleurs relevé sa recommandation à “surpondérer”, estimant qu’une telle opération pourrait permettre une “cristallisation de valeur”, en isolant un actif à fort potentiel de croissance.

En filigrane, c’est la volonté d’Accor de repositionner sa stratégie qui transparaît. L’entreprise, propriétaire de marques historiques comme Novotel, Ibis ou Sofitel, cherche à accentuer sa présence dans le segment du “lifestyle”, perçu comme plus rentable et moins exposé aux cycles traditionnels de l’industrie hôtelière. L’essor d’Ennismore, notamment aux États-Unis et au Moyen-Orient, pourrait ainsi jouer un rôle clé dans la transformation du groupe.

Une opération risquée mais potentiellement décisive

Si elle se concrétise, l’introduction d’Ennismore en Bourse marquerait une étape décisive dans la stratégie de recentrage d’Accor. Mais le groupe doit composer avec un contexte incertain, où les marchés sont sensibles aux annonces prématurées et à la moindre variation de résultats.

Pour l’heure, ni le calendrier ni les modalités d’une potentielle IPO n’ont été officialisés. Accor s’est abstenu de tout commentaire direct. Mais les investisseurs, eux, semblent déjà croire à cette nouvelle trajectoire. Reste à voir si cette opération suffira à restaurer durablement la confiance autour du groupe, ou si elle ne sera qu’un feu de paille dans un parcours boursier devenu erratique.